DEX的崛起

正如传统金融领域一样，交易所是数字资产行业的核心基础设施。尽管目前去中心化交易所（DEX）主要专注于加密资产交易，但稳定币和代币化资产的交易量占比预计将随时间推移持续增长。

当前加密货币交易仍由中心化交易所（CEX）主导，这些交易所采用传统企业架构。但行业正日益"自食其果"：越来越多的交易量正转向去中心化交易所（DEX），今年去中心化期货交易所Hyperliquid的爆发式增长就是明证。

去中心化交易所（DEX）通过链上结算交易，无需中心化运营商——其形式包括部署在以太坊或Solana等区块链上的智能合约应用，或直接嵌入Layer1协议（如Hyperliquid）的交易所逻辑。2025年前五个月，DEX占加密货币总交易量的7.6%。

加密货币交易所虽可受益于交易量增长，但也面临交易手续费方面的竞争压力。Grayscale Research预计，CEX将继续主导比特币等大市值资产的交易，但DEX将成为长尾资产交易的首选，也是那些重视无许可全球平台的透明度和可访问性用户的首选。